年赚百亿的蜜雪冰城,上市难!
在竞争激烈的新茶饮赛道,尽管不断洗牌,但蜜雪冰城一直是“顶流”的存在。
靠着极致“性价比”,雪王在消费降级的当下,备受追捧,甚至扩张到了海外。
但即使发展势头锐不可当,雪王的一块“心病”始终未能解决,那就是上市。
港交所消息显示,年初提交了上市申请的蜜雪冰城,如今半年已过,申请失效了。
这让人不禁想问,生意红红火火的雪王,怎么就这么不受资本市场待见呢?
早在2022年9月,蜜雪冰城的A股上市申请就获得了受理。2023年1月,蜜雪冰城转战港股,再次提交招股书。
数据显示,2021年-2022年,蜜雪冰城实现营收分别为103.5亿元、136亿元,净利润分别为19.1亿元、20亿元;2023年前九个月,蜜雪冰城营收154亿元,净利润高达25亿元。
要知道,2021-2023年的新茶饮品牌,要么处于转型期,要么一直亏损,单是奈雪的茶2021年就亏了1.45亿,不少品牌泥菩萨过江,自身难保,而蜜雪冰城却能一年净赚20亿左右,属实过于拉仇恨了。
值得一提的是,尽管屡屡冲击IPO失利,但并没有让蜜雪冰城丧失扩张的士气,反而在2022年一路高歌猛进,一年净增了10405家门店,增速超过50%。
这也让蜜雪冰城今年年初提交了一份数据更加亮眼的招股书:
截至2023年三季度,蜜雪冰城共在中国及海外11个国家,拥有超过3.6万家门店,其中国内门店约3.2万家。
这意味着,蜜雪冰城不仅是国内业内唯一一家达到3万家门店规模的企业,其门店数仅次于约3.8万家的星巴克,真正做到了像海信在欧洲杯赛场上打出的广告“中国第一,世界第二”。
▶ 图源:蜜雪冰城官方微博
此外,2023年前三季度,蜜雪冰城共卖出58亿杯饮料,门店终端从消费者处获得的收入高达370亿元,其中国内约346亿元,这在整个饮料行业是排名第五的水平。
但遗憾的是,这些都没能让蜜雪冰城成功在A股、港股着陆。
不过,此次招股书失效并不是说蜜雪冰城放弃了上市,相反,如果补充资料重新提交,或许可以加快雪王的上市步伐。
年初和蜜雪冰城同一天提交招股书的古茗,也在同一天止步于港交所大门前。
资料显示,2023年以来,提交招股书的新茶饮品牌就有茶白道、蜜雪冰城、古茗、沪上阿姨,霸王茶姬、甜啦啦、茶颜悦色等也已经跃跃欲试。
但是,真正被港交所接纳的品牌,目前只有奈雪的茶、茶百道,而二者在资本市场的表现一直不容乐观。
就以“新茶饮第一股”奈雪的茶来说,2021年6月30日上市当天就跌破发行价,一度被调侃为“中一签倒亏一年奶茶钱”,此后股价一直“跌跌不休”。
财报显示,上市后奈雪的茶2021年、2022年分别亏损1.45亿、4.61亿,且连续两年增速都不及平均值,2022年增速最低,为-0.12%。
▶ 图源:奈雪的茶官方微博
这一情况终于在2023年得以改观,通过开放加盟、降本增效等一系列措施,奈雪的茶2023全年营收51.64亿元,归母净利润为0.13亿元,调整后净利润为0.21亿元,由亏转盈。
但这离奈雪的茶走出暗黑、迈向黎明还有一段距离。上市三年,奈雪的茶累计蒸发了300多亿港元,如今只剩下34亿市值。
即使“扭亏为盈”的财报发布,奈雪的茶股价依然暴跌。
作为“新茶饮第二股”,茶百道于今年4月23日正式登陆港交所,当天就遭遇了严重破发,市值几个小时蒸发近70亿港元。
▶ 图源:茶百道官方微博
都说前人栽树后人乘凉,但在二级市场上萎靡不振的奈雪的茶、茶百道,很难让各路资本对新茶饮企业抱有更高期待,投资上只能谨慎再谨慎。
其实,对于蜜雪冰城来说,上市是一件并不算着急的事情。
招股书显示,蜜雪冰城2023年三季度的账面资金近40亿元,资产负债率只有30%。也就是说,无需到二级市场募集资金,蜜雪冰城依然有充足的流动资金维持经营。
而且,招股书还释放出一个信号,雪王有一套自己的生意经,它其实并不靠卖奶茶赚钱,而是通过卖原材料给加盟商,赚的是供应链的钱。
根据招股书,蜜雪冰城2023年前9个月的收入中,商品销售所得收入占比达到94.3%。这里的商品,指的就是日常业务过程中向加盟商所销售的食材、原料等门店物料。
有人如此形容蜜雪冰城,“与其说是现制茶饮店,不如说是连锁便利店”,就在于它有一套完整的上游供应链。
就以拳头产品“柠檬水”来说,蜜雪冰城专门在四川安岳成立了柠檬公司,直接向农户收购柠檬。
这可以防止中间商赚差价,雪王赚取高达40%的利润;配合蜜雪冰城覆盖全国的物流配送网,更快速地配送到全国的加盟店,保证货源;控制成本之下,也可以降低产品成本,以低价取胜。
这就是为什么蜜雪冰城柠檬水只涨过一次价、只卖4元一杯的原因。
而招股书显示,蜜雪冰城已建立起五大生产基地,可以向加盟商提供糖、奶、茶、咖、果、粮、料等原材料,年综合产能达到约143万吨,真正做到自产自销。
▶ 图源:蜜雪冰城招股书
当然,仅赚一个加盟店的材料费是十分有限的,但蜜雪冰城的3万多家门店中,99.8%是加盟店,聚沙成塔,这就是一笔大赚特赚的生意。
此前蜜雪冰城在招股书中就透露,仅2021年,雪王卖杯子赚了10.5亿,卖吸管收入为3.06亿元,包装材料累计收入17.8亿。
可以说,蜜雪冰城是一个加盟店撑起来的茶饮企业,它没有上市,但每一个加盟商都像是它的股东,源源不断地提供资金流,助力雪王做大做强。
要我说,蜜雪冰城何必执着于上市呢?多少优秀企业上市后被资本掌控,丢失了初心和灵魂。
如今加盟模式下,品牌获利,加盟商赚钱,消费者能买到低价商品,何乐而不为呢?
本篇文章来源于微信公众号: 首席品牌观察
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